财务绩效的体现和意义

2017-06-08

财务绩效的体现

(1)盈利能力。考核的立足点是经济增加值(EVA)和销售(利润)增长率。用EVA代替以往用权益报酬率、总资产报酬率、每股收益等指标，评价企业盈利能力更能反映资本净收益和资本增值的状况，是企业绩效评价指标改进的发展趋势。用销售收入(利润)增长率指标来衡量企业成长性。

(2)营运能力。它可以促进企业加强资产管理，提高资产使用效率，增强赢利能力。主要评价指标有：存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。

(3)偿债能力。它的强弱是企业经济实力和财务状况的主要体现，也是衡量企业经营是否稳健的重要尺度。主要指标有资产负债率，流动比率和速动比率。

(4)抗风险能力。是指企业抵御经营中各种不确定因素带来的不利影响的能力，可以从抗经营风险和抗财务风险两方面设置指标。

财务绩效的意义

财务绩效能够很全面地表达企业在成本控制的效果、资产运用管理的效果、资金来源调配的效果以及股东权益报酬率的组成。它可以回答非财务主管最关心的四个方面的问题：

钱从哪里来——财务杠杆作用;

明天会不会倒闭——速动比率;

会不会做生意——应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率、资金积压期间固定资产周转率、营业收入成长率;

会不会赚钱——成本率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、净利率、总资产报酬率及股东权益报酬率。

财务绩效评估方法

一、沃尔评价指标体系

财务状况综合评价的先驱之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。

二、经济增加值法

价值最大化是现代企业的最终目标，而对于股份制企业，尤其是上市公司，企业价值最大化就意味着股东投资价值的最大化，这就要求衡量企业业绩的指标必须准确反映为为股东创造的价值。根据公开财务报表计算出的净利润、每股收益、投资报酬率、净现金流量或净资产收益率是衡量企业经营业绩的传统方法，这些指标的缺陷主要表现在：没有扣除企业权益资本的成本，即一种机会成本;基于稳健性原则，在确认收入和费用时采取保守的态度，从而对企业资本和利润的反映存在部分失真，这些缺陷导致人们无法据此准确地判断出企业为股东创造的价值。

新的商业环境使传统的会计衡量标准和旧的管理模式日趋落伍，新技术的发展使传统的会计准则愈发显得不实用。为了适应这种新形势的要求，企业迫切需要一些新的财务指标来衡量其经营业绩，有些优秀企业开始采用一些强有力的财务分析和衡量指标：息税前净资产收益率(RONABIT)、经济增加值(EVA)、市场增加值(MVA)、现值现金流量投资报酬率(CFROI)等。在这些指标中，以经济增加值最受重视，影响最深远。

(一)经济增加值指标的含义与基本思路

经济增加值(Economic Value Added，EVA)是指上市公司在扣除了投资者的机会成本后所创造的价值。EVA指标于1982年首先由美国Stem Stewart管理咨询公司发明并申请版权。它是基于税后净营业利润、产生这些利润所需要的资本投入和投入资本总成本的一种企业绩效财务评定方法。

(二)EVA业绩评价指标的特点

1.能将股东利益与企业的经营业绩紧密联系在一起

同以往的业绩评价工具不同的是，经济增加值考虑了对所有者投入资本所应该获得的投资机会报酬的补偿，量化了企业能够提供给投资者的增值收益，消除了传统会计利润对债务资本使用的有偿性和所有者资本使用的无偿性的差别对待，可以避免高估企业利润，真实反映股东财富的增加。

2.有利于企业内部财务管理体系的协调和统一，避免财务决策与执行之间的冲突

在许多公司，管理层在进行资本预算时采用贴现现金流量指标(DCF)，而在业绩评价时却又采用基于利润的另一指标，如EPS、ROE等。这显然违背了事前预算和事后评价要采用同一指标的原则，不仅容易引起企业内部管理上的混乱，而且公司的各项经营活动也难以保持一致。而EVA指标不仅可以用于业绩评价，也可以用于资本预算、收购定价、激励性补偿计划等几乎公司财务的所有方面。这是EVA更容易改变企业业绩评价观念的一个重要原因。

3.有利于减少传统会计指标对经济效率的扭曲，真实反映企业业绩

EVA与基于利润的传统指标之间最大的区别在于它考虑了权益资本成本，从而能够更准确地评价企业业绩。另外，GAAP会计准则有一个重要缺陷：坚持将公司的一些长期支出全部计入当期费用，而不是将这些长期开支予以资本化并在一段适当的期限内摊销。EVA指标在计算时对标准的会计处理进行了一系列调整，尽量消除权责发生制和会计谨慎性原则对企业经营业绩所造成的扭曲性影响，从而能够更真实反映企业的经营业绩。

4.考虑了货币的时间价值，是一个动态指标

现有的会计核算中对资本的保值增值一般采用静态指标衡量，以收入净值为基准核算，所造成的后果是资金使用者通常缺乏资金的经济效益观念，不注重货币的时间价值因素，没有想到占用资金不提供任何效果或效果不大，这实际上是企业的损失。而EVA则通过引入货币时间价值的计量，使有关经济效益的分析评价建立在全面、客观、可比的基础上。

5.与市场增加值(MVA)正相关，能正确评估公司的市场价值

MVA是指企业全部资产的市场价值与股东和债权人投入企业的资本总额之间的差额，它是一个以资产的市场价值为基础的业绩评估指标。由于MVA可以直接度量企业给股东带来的收益，故已成为国际上衡量公司价值变化的通用指标。MVA的计算公式为：

MVA=(ROIC-WACC)×投资资本

WACC-R

式中R——企业未来年度现金流的增长速度。

6.概念简明，易于应用

EVA的概念并不深奥，。即使是非财务专业人员也能够从对该指标的简单描述中理解其含义，这使得它在企业内部的推广非常方便。事实上，在Stem Stewart公司推出EVA指标的同一时期，其他企业和学者也开发了许多以股东价值为基础的业绩衡量指标，如投资的现金流量收益、现金价值增量、股东价值增量、调整经济增加值等。这些指标在理念上与EVA基本一致，但它们的计算相对而言比较复杂，从而使其在企业内部的推广受到阻碍。因此，越来越多的企业选择了经济增加值指标。

当然，EVA指标并非十全十美，它的不足之处包括：①EVA是一个绝对值，不便于不同规模的企业之间业绩的比较。②尽管对会计处理方法进行了必要的调整，但是在实际中，经营者仍然可以通过推迟费用的确认、提前收入的实现和降低一些必要支出等方法来包装经营业绩。

财务绩效的体现和意义

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