试论生命周期理论的企业战略

一、引言

随着社会经济的不断繁荣、科学技术的不断更新，我国企业既要注重企业内部环境，也要重视外部环境，内外协调。

基于生命周期理论，位于不同成长层次的企业，当重点探究与之匹配的财务战略，实现对各阶段的准确定位。进而做出最利于企业发展的决策。

二、企业生命周期理论

20世纪90年代以来，学术界普遍流行着这样一种观点，认为：企业的发展必然会经历一系列连续而又不同的阶段，就如同生命有机体一般，会出生、成长、兴盛，最后到衰亡。这种规律和企业的发展规律呈现出高度的相似性，因此最典型的对于企业周期的划分便是初创期、发展期、成熟期、衰退期。

三、各生命周期的财务特征

处于初创期的企业对现金的需求量大，规模较小，负债比率、利润和财务风险都较低，但所有者权益比重和经营风险相对较高，所以经营的安全水平仍然处于低水平。同时由于资信水平、偿债能力和抵押能力较低，难以很好的利用财务杠杆效益。所以此时最好的筹资渠道是内部筹资而非外部负债。这一阶段的企业生产规模小，销售、推广成本和制造成本也很高，为了维持企业的可持续健康发展，应该将企业的留存收益逐渐累积起来。

处于发展期的企业融资渠道逐渐拓宽，也获得了相对稳定的现金流，经营风险略有下降。此时可以选择向金融机构贷款、上市或者增发企业债券的方法来筹集资金。企业的经营重心是把主营业务做大做强，在现有业务的基础上拓展市场占有率。为了及时把握市场中的良好投资机会，需要在增加现金流入的同时减少现金的流出，把这些现金流量运用于优秀的投资项目中，以进一步增加企业收益。

处于成熟期的企业，经营风险相对较低，市场占有率比较稳定，资本的周转率较高，能产生持续且稳定的现金流入。随着企业的实力和信用水平的大大提高，银行和其他金融机构等外部投资者也更乐意为企业提供贷款。此时企业无论是盈利能力还是筹资能力都比较强，并且在初创期和成长期股东获得的回报并不多，因此股东都渴望获得较多的投资回报。

处于衰退期的企业比较特殊，之所以特殊是因为在这一时期企业可能面临破产消亡，也可能面临新一轮的增长。如果企业投入的新项目市场潜力巨大的话，则企业会进入新一轮的成长期。进入衰退期的企业，生产规模大但是效率不高、产品品种虽多但盈利极少甚至是亏损，并且在激烈的市场竞争中会有大量的替代品出现，从而市场份额急剧下降。这一时期的股利政策主要看企业未来的发展计划。

四、优化生命周期战略的应对措施

因为初创期的企业融资能力是有限的，故而融资的战略是吸纳权益资本，更多地利用内部筹资。在这一时期企业的重点是考虑扩大市场占有率，将资金投放于获利能力高的领域，不断扩大对产品研制和市场推广方面的投入，以求得到更多的利润。同时企业还可以通过与科研教育机构或者其他企业联营合作来改善企业在资金、技术、管理等方面存在的薄弱环节，以此来降低转移部分风险。由于企业留存收益是主要的资金来源，所以实行零股利政策，用不分红的方式来尽量减少留存收益的支出，为企业的生产发展积聚资本。

发展期企业应采取保守筹资战略，优先使用留在企业的自有资本，自有资本不能满足需求时再寻求外部资本支援。考虑股权融资优先于债权融资，从而使得资本结构保持在相对安全的水平。此时企业的重点是加快市场份额和销售量的增长，对核心业务大力追加投资。与此同时，加大技术创新、先进设备的引入和人力资源的优化配置，只有这样才能在激烈的市场竞争中发挥自身优势。股利战略是不分红或少分红。企业可以采用低股利、股票股利为主现金股利为辅，低股利加额外股利等政策来加大企业利润分配上的灵活性，以适应市场环境和企业发展的需要，也可保持投资者对企业未来前景的信心。

成熟期的企业可以提高财务风险，适度地举债，运用更多低成本的债务资本来替代高成本的权益性资本，从而优化资本结构，达到运用财务杠杆来提高权益资金回报率的目标。由于逐渐激烈的市场竞争，逐步削减乃至消失的超额利润，以及对资本投资的追加需要，使得战略重心要转移到对盈利水平的关注上，利用充足的现金流来拓宽产品市场并对相关的业务进行并购处理。此时企业应该考虑多元化投资战略，并且要改变以往以股票股利为主的做法，多支付现金股利，将超过投资需求的现金退回给投资者，这将利于增强投资者的信心，同时对股票价格的稳定也起到一定的积极作用。

衰退阶段的企业，其产品的市场需求逐步减少。销售业绩也开始下跌。企业利润下滑甚至出现亏损，筹资战略上采用的是不再进行筹资。此时企业应积极关注市场环境的变化和国家的产业政策，及时退出竞争激烈获利能力差的产品市场，保存实力等待新的投资机会以期获得新的利润增长点。如果企业无力挽救危局，试图退出市场，则企业不需要大量的投资来扩大生产。如果企业寻找到新的投资项目，该项投资会导致巨额现金流出，则企业会采取低股利政策，为以后新一轮的成长打下基础。

五、结束语

财务管理是企业管理的关键，具有极其重要的地位。随着全球经济一体化的普及，市场竞争环境变得更加复杂，竞争力度也更加激烈。这就要求企业在加强传统管理方法应用的同时，从战略的高度进行创新优化，为企业的可持续成长创造新的优势。企业在其不同的发展阶段，要依据所处的环境和该发展层次的财务特性，来选择适合的战略与之相符，为企业健康、可持续的发展提供保证。