2017年两会对股市影响 2017两会对市场的影响 2017两会对股市的影响

2017-05-26

2017年两会对股市影响 2017两会对市场的影响

据商报数据中心统计，历年两会前后的A股市场表现较佳，尤其是召开前一个月A股大概率会出现上涨。统计显示，2000年以来，上证综指在两会召开前一个月有15次出现上涨，上涨概率高达88.2%;深证成指上涨14次，上涨概率为82.35%。其中2000年两会前一个月A股涨幅最大，上证综指单月上涨13.23%，深证成指上涨13.56%。

而在两会召开期间，随着各项政策利好浮出水面，短线获利丰厚的A股市场也会有所回落。2000年以来两会期间，上证下跌8次，深成指则更弱，下跌10次。但经过小幅回调后，两会政策不断落实，市场也再度回暖，2000年两会后一个月股指平均涨幅超过5%，可见两会前后一个月内布局较佳，由此可见，A股历史上的两会行情存在“两头高中间低”的特征。

从行业板块来看，商报统计显示，2000年以来两会召开前一个月，所有行业单月平均收益均为正值，绝大多数行业上涨概率达到80%。其中农林牧渔在两会前表现抢眼，该板块平均涨幅高达9.17%，而上涨概率更是高达94.12%，其中仅在2001年两会前出现下跌，其余16年均上涨。此外，综合、建筑材料、汽车、有色等亦表现不俗。

相比之下，金融板块在两会前上涨的概率偏低，其中银行板块在2000年以来的两会前一个月平均涨幅仅有0.47%，超过4成的概率出现下跌。

两会前大盘有望震荡企稳或上摸3250点

光大证券投资顾问周明进一步指出，在多重因素夹杂中，1月份大盘几经波折，但最终仍收出阳线。从市场环境上看，经济数据表现平稳，为市场企稳提供有力的基本面支撑;政策保持积极，节后包括国企改革、PPP、农业等各方面政策均有望出台;

养老金入市为市场带来憧憬与实质的新增资金;而IPO的发行和市场监管有望加剧市场估值结构的调整，板块分化将继续显现。大盘经过去年12月份的调整和今年1月份的震荡后，市场风险很大程度得以消化，春节后市场情绪更加稳定，随着资金的回流，预计在两会召开前大盘有望延续震荡企稳格局，核心波动区间为3050~3250点。

海通证券投资顾问翁玉洋表示，两会召开前，A股市场依旧存在适度做多的交易窗口，虽然市场存量资金博弈仍在延续，但节后的资金面将重归正常，多数投资者仓位仍在市场，主要机构的持股仓位维持在4~5成左右，

后市仍有加仓空间，诸如超预期的黑天鹅事件等出现的概率较低。另外，拟上市公司补充2016年财报等因素将使得IPO对A股市场的干扰明显收敛。当下或许已经迎来会前逢低进场的时机。

华泰证券研究员李超认为，由于地方两会召开时间早于全国两会，有助于前瞻性地判断市场热点。我们通过梳理发现，“供给侧结构性改革”和“振兴实体经济”上头榜率最高，目前有公开资料的26个省市中来看，前者有11个，后者有8个，

反映出落实中央经济工作会议精神的明确要求，供给侧结构性改革是主线，稳中求进是总基调。2017年，钢铁大省河北、煤炭大省山西、内蒙，去产能力度不减，山西在“头号任务”中有明确指标。在供给侧去产能加速出清的逻辑下，钢铁、煤炭行业产能过剩情况的加速缓解，有利于价格进一步恢复。

此外，“农业板块”和“国企混改农业供给侧结构性改革”在中央经济工作会之后成为热词，很多省份也将其纳入到“头号任务”中，预计在增加高品质农产品供给、改革粮食收储制度等方面会有所突破，关注重点省份的农业企业，以及农产品价格。

上海、浙江、吉林等一些省市将国企改革列入到政府工作报告2017年“头号任务”中，预计国企改革将提速，这些省市的国企混改值得关注。

海通证券投资顾问翁玉洋则认为，从2016年9月28日发改委专题会议到12月中央经济工作会议，国改已经进入以混改为突破口的2.0阶段，从资产整合、各类激励进入到股权结构调整阶段。

2016年12月来混改主要聚焦央企，今年1月地方两会密集聚焦混改深化，其中上海、广东、浙江、安徽、山东、云南等省市国改较快，相关公司如隧道股份、泰山石油、铜陵有色、珠江啤酒、合肥百货等受益。

携景财富由此观之，目前各地正加大改革落实力度，加快改革步伐，将地方国企改革从规划布局阶段全面转向落地实施新阶段。2017年国企混改是新一轮国企改革重头戏，市场将反复聚焦，也有望成为两会的热点议题，或是2017年的确定性主题之一，相关受益个股值得长期关注。

2017年股市两会行情

申万宏源(6.42 -0.62%，买入)李慧勇预计，2017年政府工作报告设定的经济目标为：GDP增长6.5%;CPI增长3%，持平于2016年;赤字率维持3%-3.5%;M2和社融增长12%，较16年下调1个百分点;新增就业1000万人以上。财政政策积极有效。积极表明总体宽松的基调不会改变，有效意味着财政宽松将将更加精准，有效也意味着少花钱多办事，四两拨千斤，政府杠杆仍会提高。预计政府仍将利用债券发行、地方债置换、专项建设基金、 PPP、PSL等加大对重大基础设施项目的投资。2017年营改增减税规模有望进一步扩大，但是否会出台大的减税措施还有待观察。货币政策稳健中性。2016年下半年以来货币政策边际收紧。央行目前主要采取市场化政策工具调整的方式来引导利率，更加注重相机抉择。2017年经济基本面并不支持政策利率大幅度上调。随着经济和通胀的回落、去杠杆目标阶段性达成，支持利率上行的因素可能转而抑制利率上行甚至引导利率下行。防风险和金融去杠杆将延续2016年下半年以来的思路，一是行政性的监管，包括完善MPA管理以及一行三会联合监管架构的完善。二是通过调节流动性和资金价格去杠杆。

中银国际认为，关于GDP增长目标，一直是市场关注的焦点。此前市场曾担心2017年两会GDP增长目标或有可能下调，或者不设增长目标。这两种可能性都不大。预计GDP目标仍为6.5%-7%，CPI目标仍为3%，M2目标降至12%，财政赤字目标扩大至3.5%。重点改革领域涉及去产能(是否会扩展至化工、有色)、农业供给侧改革(土地制度)、国企改革。

主题投资猜想

海通证券(15.78 -0.19%，买入)认为，“两会”往往会孕育新的热点主题，此主题在会后有较为抢眼的表现。2013年两会的热点主题包括文化传媒的大部制改革，民生领域的医疗养老和节能环保等。2014年两会，改革和区域政策成最大亮点。两会中对改革和区域政策的重视引起了市场的关注，京津冀、自贸区、丝绸之路等概念主题纷纷走强。2015年两会，“互联网+”席卷全国，相关概念如“互联网营销”“智能电视”“智慧医疗”等均出现明显超额收益。2016年两会，新能源汽车(爱基，净值，资讯)继续发力，供给侧改革成全年主线。结合地方两会、民主党派的提案，以及相关主题的推进情况，重点关注国企改革、“一带一路”、财税改革、医改、农业供给侧改革等方面。国企改革从2017年进入到混改为突破口的2.0阶段;“一带一路”从规划期进入的实效期的2.0阶段;财税改革也有望在2017年加速，重点关注资源税、个人所得税等方面;2016年来医改节奏逐渐加快，医疗服务价格改革、药品采购“两票制”等政策逐渐退出，2017年有望在分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障等领域多点开花;2016年底的中央工作经济会议时首次将农业供给侧改革成为2017年经济工作的重心之一。此外，地方两会提及较多的如教育产业或者“放管服”改革也值得关注，教育事业发展“十三五”规划1月刚刚发布，随后《促进民办教育健康发展的若干意见》《营利性民办学校监督管理实施细则》等政策陆续发布;“放管服”改革在2016年首次提出后，近期针对行业的“放管服”改革逐步推进，2月8日召开的国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革，2月9日，民政部、发展改革委等十三部门日前联合印发《关于加快推进养老服务业放管服改革的通知》。

2017年两会对股市的展望

广发证券(17.85 +0.96%,买入)策略团队认为，历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前更为显著，中小创业板平均涨幅更高。1-2月是经济数据发布的真空期，两会前夕投资者对政策预期开始发酵，带动两会行情启动。医疗、环保、战略性新兴产业(爱基,净值,资讯)等板块的主题投资氛围浓厚，是带动中小、创业板表现胜过大盘的重要原因。而两会期间及闭幕后，两会对股市的影响趋弱，不再是影响市场波动的核心因素。2017年左侧的“两会行情”已基本兑现，两会后的市场走势将等待3月下旬经济数据的验证。

两会热点繁多，涉及百姓生活的方方面面，其中生态环保、社保养老、医疗改革、三农与土地改革、收入分配、教育改革等六大热点话题每年都会被提及。广发证券策略团队认为，对于环保、医疗、农业等传统两会热门行业，在会议召开前就已率先启动行情，随着会议开幕政策炒作的余温也会逐渐散去，应积极把握会议召开前受益行业的投资机会。2017年传统热点也已率先领跑，建议关注其中涨幅较小的农业、传媒。

近年来，“新热点”在两会后表现接力，2013年的 “大部制改革” 、2014年的 “一带一路”、2015年的“互联网+” 、2016年的“供给侧改革”就是最好的佐证。虽然上述议题都不是两会上首提，但当年两会上分别有着墨增加的表述，伴随后续政策的层叠推进，使这些两会热点成为贯穿当年的“大主题”。猜想2017年两会中将讨论升级、着墨增加的政策热点，广发证券策略团队认为可以沿着2017年中央经济工作会议及地方两会的线索前瞻思考“两会”，供给侧改革、“一带一路”继续深化，突出混改及农业供给侧改革;地方两会聚焦混改、一带一路、农业供给侧改革、人口政策等方面。

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