2017两会对股市的影响 2017两会对a股的影响 2017两会对市场的影响

2017-05-26

2017两会对股市的影响 2017两会对a股的影响 2017两会对市场的影响

历史上“两会行情”大概率存在，会前更为显著

“两会行情”有没有?——历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前更为显著，中小创业板平均涨幅更高。2005年以来，两会开幕前一个月内上证综指11次上涨仅有1年下跌，平均涨幅3.7%;中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月全都是上涨的，平均涨幅5.3%;创业板自2011年以来，两会开幕前一个月也有5次上涨仅1次下跌，平均涨幅7.8%。

“数据真空”叠加“政策期许”，是两会开幕前A股行情大概率存在的主要原因。1-2月传统行业受天气因素和春节影响生产活动趋弱，逐渐步入淡季，此时也是经济数据发布的真空期，参考性很低。而两会前夕投资者对政策预期开始发酵，每年两会的讨论热点都是与民生息息相关的改革议题，在国内基本面波澜不惊的背景下，政策环境往往因为两会召开的维稳需求而偏向正面，各类热点轮动带动市场活跃度，催生“两会行情”。医疗、环保、战略性新兴产业等板块的主题投资氛围浓厚，是带动中小、创业板表现胜过大盘的重要原因。

17年的左侧的“两会行情”已基本兑现。17年2月上周综指上涨3%，中小板上涨4.6%，创业板上涨2.8%，印证了此前两会前一个月市场多上涨的规律。

而随着两会临近召开，股指波动的不确定性开始上升，两会开幕前5个交易日内大小盘指数震荡加剧，上涨概率不足50%。

两会召开期间，股指的表现无明显规律可循。2005年以来，上证综指和中小板在两会召开期间涨跌各半，股市没有明显的上涨动能。

闭幕后，两会对股市的影响趋弱，不再是主导市场波动的要素

历史数据表明，两会闭幕后一个月大盘的表现相比中小创业板更好——大盘上涨概率71%，平均涨幅5%;中小板上涨概率50%，平均涨幅6.4%;而创业板上涨概率33%，平均涨幅2%。

会议闭幕后，“两会”效应逐渐消散，14年之前中小创业板有回调风险。随着春季宏观数据陆续披露、年报一季报等业绩数据逐渐明朗，影响市场的驱动因素变得复杂，两会不再是影响市场的核心因素，对中小创业板相关受益行业的主题炒作逐渐淡去。加上前期两会热门板块获利回吐，使得11-14年中小板、创业板在两会后一个月遭遇下跌，出现明显的“风格转换”。

最近两年大小盘指数在两会后的表现较好，尤其是中小创业板连续两年在两会后一个月取得较高的绝对涨幅，主要是受到了除两会外其它因素的影响。15年上半年A股正处于杠杆资金推动的牛市进程中。16年2月底的暴跌使得两会后的抛压提前释放，而人民币汇率走势趋稳、降准使节后流动性好于预期等因素，也有效的纠正了市场此前过度悲观的风险偏好，使得市场在两会后修复性上涨。

展望17年两会后的市场走势，将等待3月下旬对宏观经济复苏程度的验证。在3月下旬之前，投资者对经济复苏的乐观预期还不能被马上证伪，叠加近期流动性状况的边际改善，A股市场仍将维持“春季躁动”行情。

两会热点繁多，六大热点话题年年提及

两会不乏热点，涉及百姓生活的方方面面。除了经济方面的话题，与寻常百姓息息相关的食品安全问题、就业问题、社保问题、医改问题、教育问题，与环境保护相关的大气治理、绿色中国等，都是一贯的热点。而每年还会产生很多新的议案话题，成为当年新的热点话题，被媒体争相报道。

从过去10年两会提案议案的热点话题，我们总结出六大热点话题每年都会被提及，它们分别是：生态环保、社保养老、医疗改革、三农与土地改革、收入分配、教育改革。正是由于这些围绕民生的问题、改善生态环境的问题，在当前的中国短时间内得不到根本的解决，因此连续数年都被社会公众持续关注。

历年老热点，会前率先领跑，会中及会后表现平淡

两会前投资者对传统两会热点板块的政策预期不断发酵，带来相关领域主题投资活跃，受益行业会前率先吹响上涨的号角。从上文提到的六大两会热点话题，我们能找到A股相关的受益行业，分别是环保、水务、医药生物、大消费(食品饮料)、农林牧渔、文化传媒等。由于A股投资者往往具有学习效应，往往提前布局两会概念行业与个股，因此会带动相关板块在两会前提前启动行情。

根据10年以来两会热门行业的区间涨幅来看，会前1个月这些受益板块上涨的概率非常高，而环保、医药、农业三个行业实现超额收益的概率超过80%。过去7年间，环保、水务、医药生物、农林牧渔、食品饮料在两会前一个月几乎全部实现上涨，仅文化传媒在14年和16年两会前出现下跌。从超额收益的角度看，环保、医药、农业过去7年间在两会前一个月超额收益的概率超过80%，食品饮料、水务、文化传媒等行业实现超额收益的概率也超过60%。

但从两会召开期间及会议闭幕后一个月的表现来看，之前得到追捧的相关受益板块能继续获得超额收益的概率不断下降。随着会议召开，相关行业政策“靴子落地”，上述热点行业受两会驱动的效应减弱，会后一个月收获超额收益的概率大大降低。

综上，对于环保、医疗、农业等传统两会热门行业，在会议召开前就已率先启动行情，随着会议开幕政策炒作的余温也会逐渐散去，应积极把握会议召开前受益行业的投资机会。

2017年传统热点也已率先领跑，建议关注涨幅较小的农业、传媒

与历史规律相似，2017年2月以来上述两会传统受益行业依旧表现出色，大部分行业均收获超额收益。但仍有个别行业今年会前的股价表现明显弱于过去的平均水平，从这个角度我们建议关注涨幅较小的农业、传媒行业的后续表现，这两个行业在今年2月的超额收益为负，是过去8年来的最差表现。

2017两会概念股一览

上周，大盘自周三开始成交量逐渐放大，周四沪指向上突破60日均线。周五继续上行盘中突破3200点。盘面上，题材股活跃，水泥板块、环保板块、钢铁、酿酒等板块表现强劲。消息面上，多部门联合发文推进社会力量参与养老服务产业;智利发生大火，多家纸企浆价上调;药品产业链迎来“供给侧改革”，创新药公司受益明显;监管层连续发文剑指并购重组。伴随着成交量的放大，市场热点也是“你方唱罢我登场”。投资者可继续关注国企改革、环保、军工等“两会”受益股。

2月6日至2月10日券商集中推荐的股票前四名为：太阳纸业(7.93 +2.85%,买入)、恒瑞医药(47.99 +0.38%,买入)、鱼跃医疗(30.96 +0.13%,买入)、聚光科技(30.56 -0.62%,买入)，这四家公司分属上海A股、深圳A股和创业板。

太阳纸业通过推进布局快消品领域，提升盈利能力;恒瑞医药创新药研发即将步入收获期，有望为公司带来一定的业绩弹性;鱼跃医疗通过收购强化自己在器械领域的龙头地位，巩固核心竞争优势(爱基,净值,资讯);聚光科技首个PPP订单落地，预计未来将会有更多PPP订单逐步落地。

券商荐股

太阳纸业(002078.SZ)

有8家券商看好太阳纸业。公司业务涉及造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、酒店、投资、纺织、食品等多个领域。2016年12月1日至2017年2月9日公司股价涨幅为12.27%，强于上证指数(-2.06%).2月9日公司股价收于7.78元，市盈率为21.5倍。

公司此次造纸主业再加码，扩建80万吨高档板纸及20万吨高档特种纸项目，成立美国太阳生物材料公司，加速推进美国70万吨绒毛浆项目，参与设立同仁堂(30.46 +0.03%,买入)养老，推进布局快消品领域。一系列动作彰显扩大经营的信心及未来着力布局的方向，随着项目的持续推进，盈利能力将大幅提升。

目标价位区间：8.82~10.03元

恒瑞医药(600276.SH)

有7家券商看好恒瑞医药，属抗癌概念。公司是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，国内最具创新能力的大型制药企业之一。

2016年12月1日至2017年2月9日公司股价涨幅为2.75%，强于上证指数(-2.06%).2月9日公司股价收于48.15元，市盈率为44.6倍。公司8日发布公告称，公司及其子公司江苏盛迪医药有限公司申报的新药醋酸卡泊芬净及注射用醋酸卡泊芬净获国家食品药品监督管理总局批准注册，并取得药品批准文号。公司的创新药研发即将步入收获期，海外产品不断获批也有望为公司带来一定的业绩弹性。

目标价位区间：54.40~59.20元

鱼跃医疗(002223.SZ)

有4家券商看好鱼跃医疗，属健康中国概念。公司是一家以提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务为主要业务的公司。2月9日公司股价收于31.09元，市盈率为41.0倍。

公司2月7日晚间发布2016年年度业绩快报称，2016年归属于母公司所有者的净利润为5.02亿元，较上年同期增长37.78%;营业收入为26.1亿元，较上年同期增长24.08%。继上械之后，2016年收购中优医药61.62%股份，公司通过不断外延将强化自己在器械领域的龙头地位。保障内生发展的同时，公司成立并增资德国子公司，核心竞争优势将不断得到巩固。

目标价位区间：39.14~45.00元

聚光科技(300203.SZ)

有3家券商看好聚光科技，属PPP概念。公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。2016年12月1日至2017年2月9日公司股价涨幅为1.89%，强于上证指数(-2.06%).2月9日公司股价收于31.30元，市盈率为40.7倍。公司在环境监测、实验室仪器等领域居领先地位，主业快速增长。

2016年前三季度归母净利润累计同比+100.87%/6.84%/62.44%，第四季度增速在55.88%至136.46%之间，延续第三季度同比+121%的高速增长态势。2016年10月，公司中标12亿黄山综合治理项目，当前已签订合同，预计未来将会有更多PPP订单逐步落地。

2017年两会股市行情影响

2017年政府工作报告设定的经济目标为：GDP增长6.5%;CPI增长3%，持平于2016年;赤字率维持3%-3.5%;M2和社融增长12%，较16年下调1个百分点;新增就业1000万人以上。财政政策积极有效。积极表明总体宽松的基调不会改变，有效意味着财政宽松将将更加精准，有效也意味着少花钱多办事，四两拨千斤，政府杠杆仍会提高。预计政府仍将利用债券发行、地方债置换、专项建设基金、 PPP、PSL等加大对重大基础设施项目的投资。2017年营改增减税规模有望进一步扩大，但是否会出台大的减税措施还有待观察。货币政策稳健中性。2016年下半年以来货币政策边际收紧。央行目前主要采取市场化政策工具调整的方式来引导利率，更加注重相机抉择。2017年经济基本面并不支持政策利率大幅度上调。随着经济和通胀的回落、去杠杆目标阶段性达成，支持利率上行的因素可能转而抑制利率上行甚至引导利率下行。防风险和金融去杠杆将延续2016年下半年以来的思路，一是行政性的监管，包括完善MPA管理以及一行三会联合监管架构的完善。二是通过调节流动性和资金价格去杠杆。

中银国际认为，关于GDP增长目标，一直是市场关注的焦点。此前市场曾担心2017年两会GDP增长目标或有可能下调，或者不设增长目标。这两种可能性都不大。预计GDP目标仍为6.5%-7%，CPI目标仍为3%，M2目标降至12%，财政赤字目标扩大至3.5%。重点改革领域涉及去产能(是否会扩展至化工、有色)、农业供给侧改革(土地制度)、国企改革。

主题投资猜想

海通证券)认为，“两会”往往会孕育新的热点主题，此主题在会后有较为抢眼的表现。2013年两会的热点主题包括文化传媒的大部制改革，民生领域的医疗养老和节能环保等。2014年两会，改革和区域政策成最大亮点。两会中对改革和区域政策的重视引起了市场的关注，京津冀、自贸区、丝绸之路等概念主题纷纷走强。2015年两会，“互联网+”席卷全国，相关概念如“互联网营销”“智能电视”“智慧医疗”等均出现明显超额收益。2016年两会，新能源汽车(爱基，净值，资讯)继续发力，供给侧改革成全年主线。结合地方两会、民主党派的提案，以及相关主题的推进情况，重点关注国企改革、“一带一路”、财税改革、医改、农业供给侧改革等方面。国企改革从2017年进入到混改为突破口的2.0阶段;“一带一路”从规划期进入的实效期的2.0阶段;财税改革也有望在2017年加速，重点关注资源税、个人所得税等方面;2016年来医改节奏逐渐加快，医疗服务价格改革、药品采购“两票制”等政策逐渐退出，2017年有望在分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障等领域多点开花;2016年底的中央工作经济会议时首次将农业供给侧改革成为2017年经济工作的重心之一。此外，地方两会提及较多的如教育产业或者“放管服”改革也值得关注，教育事业发展“十三五”规划1月刚刚发布，随后《促进民办教育健康发展的若干意见》《营利性民办学校监督管理实施细则》等政策陆续发布;“放管服”改革在2016年首次提出后，近期针对行业的“放管服”改革逐步推进，2月8日召开的国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革，2月9日，民政部、发展改革委等十三部门日前联合印发《关于加快推进养老服务业放管服改革的通知》。

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