核心资产是长期超额收益之源

核心资产是长期超额收益之源?下面小编告诉大家是怎么回事。

易方达基金管理有限公司副总裁陈志民表示，尽管相对于伯克希尔·哈撒韦公司，国内的公募基金行业的资金性质不同，但对于大规模资产管理，巴菲特的投资理念依然在许多方面有可借鉴之处。

第一，关于成长与价值。

巴菲特以投资成长股、长期持有出名，可口可乐等即是范例。但在没有发现心仪的成长型公司之前或者成长股的价格不具备吸引力时，作为类现金组合管理，他也会买入回报低、风险小的价值型资产，如对铁路的投资。这对我们的启示是：当市场成长股普遍高估或没有发现合适投资对象时，等待或持有类现金资产也是必然选择。作为大型资产管理人，基金经理如果不看估值只追求成长，并没有学到巴菲特投资的真谛。

第二，关于核心配置与组合资产。

从历年的前十大重仓股来看，巴菲特组合中消费类股是核心之核心，如2011年底前十大重仓股中包括可口可乐、宝洁、卡夫、沃尔玛、好市多等。其次是金融行业，包括富国银行、美国运通、美国合众银行、VISA等。其余资产则主要是组合管理，当年投资的中石油甚至包括近年投资的比亚迪，个人认为均属阶段性参与，随时见好就收。这启示我们：资产配置应注重核心与卫星，核心资产是长期超额收益的源泉，卫星资产则注重对阶段性投资机会的把握，以提高短期业绩表现。

第三，关于资本支出型企业。

虽然伯克希尔的核心资产几乎从不涉猎重资本支出型企业，但作为组合管理，他依然会买入这类重资产股票，如美国铁路，作为阶段性的投资品种。世人所广为熟知的巴菲特选股理念和标准，只是伯克希尔的核心资产，并不是全部。

第四，关于流动性管理。

伯克希尔的资金性质比较封闭，巴菲特不用担心资金的赎回，但他却保持逾200亿美元的现金，时刻等待新投资机会的出现。这启示我们：长期持有一定的现金仓位，并不代表保守或低效率，也可能是为未来把握新投资机会做准备。

拓展阅读

基金投资陷阱

第一，常识性错误。基金既然能够取得优于储蓄存款的收益，就应当将储蓄存款及时转换成基金产品，而不必要将资金躺在银行里。这种为了资金增值的想法本身并无非议。但不同的投资者的经济基础和抗风险能力均是不同的。

第二，经验性错误。对于投资者来讲，对基金管理人管理和运作基金的能力得到充分的认可，是投资者看好基金的一种表现。但并非具有经验的基金管理人均会在实际的基金投资中取得良好的投资业绩。经验有时也会出现失灵的情况。因为不同的市场环境需要采取不同的投资策略。

第三，利润陷阱。由于2006年的证券市场的火爆行情，使投资者在基金的投资中赚得盆满钵满，从而引发了基金投资的热潮。这种基金投资的非理性冲动，直接引起了2007年基金市场品种和规模的扩大，从而进一步增进了投资者对基金投资未来收益的预期。放大基金收益的现象在投资者中成为一种流行色，把基金潜在的投资风险得到了进一步的掩盖。认为投资者只要参与基金产品的投资，就能赚得较多的投资利润[1]。而不顾基金品种的实际表现。

第四，损失陷阱。基金潜在的投资风险，将会伴随证券市场环境的变化而得到一定程度上的释放。但把基金当作不会损失的投资产品，明显是有失偏颇的。因为净值越高的股票型基金，当其持仓品种较重时，一旦遇到证券市场调整，暗含的投资风险和损失是不可估计的