股指期货资金管理的含义及方法

资金管理就是在期货交易中，为了防止保证金交易、每日结算等特点所带来的风险，下面就让小编带你们大家一起了解一下股指期货资金管理的含义及方法吧。

股指期货资金管理的含义及方法

有效的资金管理能够帮助投资者减少大笔亏损或极端事件对资金的侵蚀，提高盈利的稳定性。

众所周知，风险控制和资金的充分利用是投资者在期货投资现金管理中主要兼顾的两个方面，但这两者却又相互矛盾。因为资金利用越充分，仓单量越大，一旦投资失败，风险也就越大，越难以控制;资金使用比例越低，整体风险也越低，但整体资金的盈利能力也越低。因此，期货投资资金管理中的关键问题就是如何确定期货账户中用以支付追加准备金的预留现金与初始保证金比例，这就需要衡量资产市场风险。

衡量资产市场风险的方法很多，目前业内运用最多的是VaR方法，在VaR计算中，对资产收益率波动率σt的估计是核心和难点，不同的波动率估计模型构成了VaR计算的不同方法。

一般VaR估计模型可分为两大类：参数模型和非参数模型。参数模型通过假定资产收益率服从一定的分布从而估计出VaR值，如Riskmetrics、GARCH族模型等;非参数模型则不需要对资产收益率分布做任何假定，它通过对历史数据分析模拟来估计VaR值，如历史模拟法、蒙特卡洛模拟法、非参数GARCH方法等。其中非参数GARCH方法业内还很少运用，这种方法是让数据自身搜索更适合自己的非线性形式，因此可以更好地描述数据，避免模型形式及对资产收益分布的误设，从而能够更精确地拟合资产价格的波动率。

由于股指期货日数据较少，而沪深300指数跟期指相关系数高达99.58%，故在实证中选用现指数据代替期指，我们通过对现指收盘价数据运用上述方法进行实证分析得到以下结论：

1。参数模型中资产收益率正态分布的假设虽使得VaR计算相对简单，但不能很好地解决收益率的厚尾问题。特别是在极端事件风险管理中，所得风险值大大偏离了真实风险值，从而会低估保证金水平，EWMA方法中由于采用固定的衰减因子会低估风险，造成违约事件的发生。

2。非参数GARCH和MC是计算VaR是比较有效的方法，能够说明包括非线性价格风险、波动性风险、模型风险在内的大量风险，还可以处理大幅波动、肥尾和极端事件等。

3。对于不同投资策略下的现金管理可以进行如下解决：

首先，股指期货投机者的目标是为了获取高额收益率，因此预留资金的使用效率越高越好。综合考虑风险与收益，对于空头单边投机选择RiskMetrics方法确定VaR，而多头单边投机选择非参数GARCH确定VaR.

其次，鉴于股指期货空头期现套利交易目的是为了获取一定基差的稳定收益，综合考虑风险与资金使用率的表现可采用非参数GARCH或MC方法确定VaR.

再次，空头套保时现金管理是为防止因指数上涨造成的平仓风险，采用风险与资金使用率表现均良好的非参数GARCH或MC方法确定VaR。多头套保时现金管理则是为防止因指数下跌造成的平仓风险，多头套保的目的大多是提前建仓锁定成本或是为了加重投资组合的β而提高收益，故主要考虑资金使用效率应。因此风险承受能力较高的投资者选择RiskMetrics方法确定VaR，而承受能力较低的投资者选择非参数GARCH或MC方法确定VaR。

股指期货套利原则

1、什么是股指期货套利?

针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数(沪深300)维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时(无套利定价区间的上限和下限)，就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利(Arbitrage)，利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易(Spread Trading)。

2、股指期货与现货指数套利原理

指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。

一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益

二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。