期货套期保值案例期货套期保值原理

2017-05-16

期货套期保值案例

期货套期保值案例篇1

黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。1998年4月，他们看到1998年9月大豆和约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用这个有利的价格。该农场随即通过出售一个9月大豆期货合约而售出部分预计的大豆收成。大豆价格在收割前显著下跌。该农场在当地售出5万吨大豆，每吨低于成本100元。但是，其期货合约的增值帮助冲销了他出售实物大豆所得到的较低价格。

期货套期保值案例篇2

某粮油公司计划从美国进口5万吨大豆，由于大豆需要三个月到货，该进口商担心三个月后大豆价格会下跌，于是在大连商品交易所卖出大豆期货合约5000手。果然，进口大豆到货后，价格已比以前跌200元/吨，不过没关系，他在期货市场的利润抵消了现货市场较低价格销售的亏损。

期货套期保值案例篇3

期货套期保值案例篇4

精炼厂作为四级菜籽油的买方，总希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最优化。如果菜籽油价格不断上涨，精炼厂的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了精炼油的销售。因此，精炼加工企业可以在期货市场上做买入套期保值，规避四级菜籽油价格上涨所带来的风险损失。一般而言，这些企业在菜籽油期货市场上采用买入套期保值。

假定某精炼企业在8月1日发现，当时的菜籽油现货价格为7300元/吨，市场价格有反弹的迹象，预计到9月1日企业的库存已经降至低点，需要补库1000吨。由于前期菜籽收购价较高，压榨利润越来越薄，使得多数油厂减少了压榨量，相应菜籽油供给量也会减少。而同期各精炼企业的库存较低，企业担心到9月份菜籽油价格出现上涨。此时菜籽油期货市场9月合约报价7300元/吨，该企业在8月1日以7300元/吨的价格买入200手9月菜籽油期货合约。

9月1日菜籽油期货、现货市场价格均出现上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，此时现货报价7800元/吨，期货市场9月合约报价涨至7900元/吨。该企业在现货市场买入了1000吨四级菜籽油，采购价格为7800元/吨，同时在期货市场以7900元/吨的价格卖出200手9月合约平仓。

期货套期保值案例篇5

菜籽油生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。因此企业通常采用卖出菜籽油期货的方式来规避价格风险。

假定在6月11日，某地国标四级菜籽油现货价格为8800元/吨，当地某榨油厂每月产菜籽油2000吨。由于菜籽油价格已处于历史高价区，该榨油厂担心未来数月菜籽油销售价格可能难以维持高位。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在菜籽油期货市场进行套期保值交易。当日，9月菜籽油期货合约价格在8900元/吨附近波动，该厂当天即以8900元/吨卖出400手(1手=5吨)9月菜籽油期货物合约进行套期保值。

正如榨油厂所料，随着油厂加快菜籽压榨速度和菜籽油的大量上市，菜籽油价格开始下滑。7月11日菜籽油期货709合约和现货市场价均跌到8000元/吨，此时该厂在现货市场上以8000元/吨的价格抛售了2000吨菜籽油，同时在期货市场上以8000元/吨的价格买入400手9月菜籽油合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。

期货套期保值案例篇6

一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。

期货套期保值案例篇7

吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。

>>>下一页是期货套期保值原理

期货套期保值原理

1.套期保值的涵义

套期保值(hedging)是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。这里所说的“套期”，主要是指同一生产经营者在现货市场上买进或者卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同，数量相当，当方向相反的期货商品(期货合约)，以期在现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格风险的目的。

比如：某金矿产品是一号金锭，2月，现货价格为360美元/盎司，该厂根据国内外形式分析，认为2个月后黄金价格将下跌，为了规避价格下跌的风险，该厂决定保值。于是2月中旬以362美元/盎司期

货价格卖出4月份到期的黄金期货合约，两个月后(4月底)黄金价格果然下跌，现货价格为335美元/盎司，该矿山3、4月份生产的1000公斤黄金只能以335美元/盎司左右的价格出售，比2个月前的价格少

卖25美元/盎司，合6.65元/克。但由于做了套保，4月份期货也在下跌，跌至336美元/盎司。该矿卖出现货黄金的同时，在期货市场平仓，结果期货市场每手盈利2600美元。

2.套期保值的经济原理

套期保值之所以能够取得保值的效果，主要是基于两个基本原理：

(1)期货价格和现货价格的同向性;

(2)期货价格和现货价格的趋合性;

3.套期保值的操作原则

(1)交易方向相反原则

(2)商品种类相同或相近原则

(3)商品数量相等或相近原则

(4)月份相同或相近原则

(二)黄金/白银套期保值的意义和作用

近年来，国际黄金现货价格波动剧烈，市场风险加大。黄金期货的推出既是对我国黄金市场的丰富，又有利于黄金生产、经营、加工企业和投资者规避市场风险。但是要规避市场风险，必须具备把握国际黄金价格走势和市场运作的能力。

对黄金生产企业，为了保证已经生产或尚在生产过程中准备提供市场出售商品的经济利润，可采用套期保值的交易方式降低价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

对黄金经营企业，他所面临的市场风险是商品收购后在未转售时商品价格下跌，致使经营利润减少甚至亏损。为规避此类市场风险，经营者可采用套期保值方式进行价格保险。

对黄金加工企业，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，但只要将所需的材料及加工后的成品都进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，解除后顾之忧，锁定加工利润，从而坦然进行加工生产。

黄金期货的推出，可以使黄金生产、经营、加工企业利用期货市场买卖合约，锁定成本，保全利润，规避因现货市场的黄金价格波动风险而可能造成的经济损失。

(三)黄金期货套期保值操作策略

1.买入套期保值

买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买入，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。因为套期保值者首先在期货市场以买入方式建立多头的交易部位，故又称多头套期保值。

(1)适用对象及范围

对于在未来某一时间准备购进某种商品但担心价格上涨的交易者来说，为了避免价格上涨的风险，保证购买成本的稳定，可以采取买入套期保值的方式。买入套期保值一般可运用于如下一些领域：

a.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况;

b.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。

c.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。稳妥的办法是进行买期保值。

(2)案例：

某黄金首饰销售企业接到一批50公斤黄金首饰定单，对方要求按现价(售金企业当时销售价160元/克)预付20%的货款，2个月以后交货，届时按订购价货款两清，黄金市场时价148元/克。由于该黄金销售企业资金短缺，无法购入足额的黄金，10天后才有一笔应收帐款到位，此时，黄金价格是一种上涨趋势，该企业为防止未来10天内价格大幅上涨，因此预先在期货市场买入50手开仓，到真正购入现货时，将预先在期货市场买入的50手多头平仓。

分析：

a.如果金价上涨到154元/克，则该黄金销售企业在现货市场多支付采购成本(154-148)×50×1000=300000元;在期货市场盈利(154-148)×50×1000=300000元

b.如果金价没有上涨，则该销售企业没有损失;

c.如果金价下跌到145元/克，则该黄金销售企业在现货市场少支付采购成本(148-145)×50×1000=150000元;在期货市场亏损(148-145)×50×1000=150000元可见，不管未来价格怎么样变动，该企业都锁定了利润，达到了保值的目的。

(3)买入套期保值的利弊分析利：a.买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险;

b.提高了企业资金的使用效率;

c.对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费。

d.能够促使现货合同的早签订。

弊：失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。

2.卖出套期保值

卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。因其在期货市场上首先建立空头的交易部位，又称为空头保值或卖空保值。

(1)适用对象与范围

那些准备在未来某一时间内在现货市场上售出实物商品的生产经营者，为了日后在现货市场售出实际商品时所得到的价格仍能维持在当前合适的价格水平上，他们最大的担心就是当他们实际在现货市场上卖出现货商品时价格下跌。为此，应当采取卖出套期保值方式来保护其日后售出实物的收益。卖期保值的目的在于为了回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。具体说来，卖期保值主要用在下面几种情况中：

a.直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。

b.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售是价格下跌。

c.加工制造企业担心库存原料价格下跌。

(2)案例：

某金矿06年6月发现黄金价格有进一步下跌倾向，经企业经营管理团队协商，决定于在国内黄金价格169元/克时，在期货市场预先销售未来4个月出产的黄金200公斤，建立空头仓位200手，做套期保值交易。到真正卖出现货时，将预先在期货市场卖出的200手空头平仓。

分析：

a.如果金价下跌到150元/克，则该金矿在现货市场少收入(169-150)×200×1000=3800000元;在期货市场盈利(154-148)×50×1000=3800000元

b.如果金价没有下跌，则该销售企业没有损失;

c.如果金价上涨到175元/克，则该金矿在现货市场多收入(175-169)×200×1000=1800000元;在期货市场亏损(175-169)×200×1000=1800000元

可见，不管未来价格怎么样变动，该企业都锁定了利润，达到了保值的目的。

(3)卖出套期保值的利弊分析

利：

a.卖出套期保值能够回避未来现货价格下跌的风险。

b.经营企业通过卖期保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利的完成销售计划。

c.有利于现货合同的顺利签订。

弊：放弃了日后出现价格有利对获得更高利润的机会。

与上述卖出套期保值可类似应用的有：用金银商保证正常生产留有的库存黄金、加工企业(含精炼厂)未来即将加工出来先卖掉的流水线上合质金、进出口企业已经购进但按合同规定未来一定时期交货的预购金、工业用金商的库存金、商业银行借金还金的借出金、个人藏金、私人贩金者购金时进行定价、旧金回收者定价、首饰零售商柜台上的存量首饰、为防未来价格下跌所采取的措施。

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