债券收益率的定义

2017-03-08

债券收益率的定义

债券收益，来自三个方面：债券的利息收益、资本利得和再投资收益。

1、债券的利息收益，这是债券发行时就决定的，除了保值贴补债券和浮动利率债券，债券的利息收入是不会改变的;

2、资本利得，即债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额，当卖出价或偿还额大于买入价时，为资本收益，当卖出价或偿还额小于买入价时，为资本损失。

3、再投资收益是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。

债券收益率种类

(1)票面收益率

票面收益率就是在发行债券时发行方所公布的收益率，是债券发行人承诺每年支付给债券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金额表示。例如，一张面值为1000元的债券，票面收益率为8%，则其年利息为80元。票面收益率在整个债券存续期内是保持固定的，除非是可变利息债券，后者的利率在债券的存续期内是浮动的。

(2)本期收益率

本期收益率也是一种收益率的计算方法。本期收益率计算如下：

例如，某一种债券面值1000元，其票面利率为5%(即每年利息额为50元)，则本期收益率为5%(与票面收益率相同)。但是，许多投资者可能在二级市场会把债券以高于或低于面值的价格进行交易。假如投资者以1100元溢价购入一张票面利率为5%的债券，其本期收益率则降为4.45%(=50/1100)。

债券的价格、本期收益率和票面收益率这三者之间是相互联系的。假如债券以折价交易，表明本期收益率将大于票面收益率。要是债券以溢价方式交易，则本期收益率要低于票面收益率。本期收益率是那些关心眼前高收益的投资者衡量的有用工具。

(3)到期收益率

到期收益率是指通过一定的数字运算，使债券的利息及本金现金流的现值等于其价格的折现率，也就是债券的内部收益率。用数字运算有点麻烦，若投资者有内置金融方程的计算器，则可以轻而易举地算出到期收益率。如一只面值为1000元的10年期债券，票面利率为5%(每年利息50元)，假如购买价格是770.36元，该种债券的到期收益率就应该为8.5%。

影响债券收益率的因素

1.发行人种类。不同的发行人种类代表了不同的风险与收益率，他们以不同的能力履行其合同义务。例如，工业公司、公用事业公司、金融机构、外国公司等不同的发行人发行的债券与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块内利差。

2.发行人的信用度。债券发行人自身的违约风险是影响债券收益率的重要因素。债券发行人的信用程度越低，投资人所要求收益率越高;反之则较低。

3.提前赎回等其他条款。如果债券发行条款包括了提前赎回等对债券发行人有利的条款，则投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差;反之，如果条款对债券投资者有利，则投资者可能要求一个小的利差。

4.税收负担。债券投资者的税收状况也将影响其税后收益率，

5.债券的预期流动性。债券的交易有不同程度的流动性，流动性越大，投资者要求的收益率越低;反之则要求的收益率越高。

6.到期期限。由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相。

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