去库存的本质是什么？降供给OR增需求？

楼市高库存并非一个新话题。

曾有知名地产商的销售负责人表示，早在2013年上一轮楼市的高峰时，他就意识到了，表面的繁华掩盖着难以排解的危机。原因是，彼时虽然全国的成交量和销售额都强劲增长，但有些城市的房子已经卖不动了，必须大幅让利才能出点货。

相信这并非个别案例。排名前100强的房企，绝大多数不是固守一个城市，而在多城市或者全国性布局的房企，进入2014年以后，上述感受都很强烈。有些城市，即使降价，边际效应也一再递减。因为需求只有那么多。

后来，这种现象被舆论普遍关注，以三四线城市为主的高库存如何去化，被视为楼市的主要结构性矛盾。也因此，一批房企从中小城市收缩，转战一线和二线主要城市。这也就是为什么2015年北京等城市高价地块不停涌现的重要背景。另一个原因是流动性宽裕，资金成本持续走低，为房企抢夺高价地块提供了支撑。

但跳开出去会发现，高库存远非房地产所独享。汽车行业今年也相当难受，产量继续增长，销量却是在低位徘徊。过去多年，我国人民显示出了对汽车的无限热爱，无论国产还是进口，汽车的产销量一片红火，但去年以来突然就不好卖了。

煤炭、钢铁、水泥以及一批中低端制造业，更是已被高库存困扰数年。我们的跑口记者说，这些行业的库存积压，根本都不算新闻。唯一的出路就是将过剩的产能出清。好吧，也许你说得都对。但很多地方政府却经年为这些亏损大户注入财政补贴。

山西的一些个体煤老板可能百思不得其解，曾经那么抢手的煤炭怎么会一再降价也卖不动了。通俗的解释是我国经济处于下行周期，煤炭需求量大减。作为宏大叙事的用词是，“三期叠加”，“换挡”，“新常态”。而传统产业的产能过剩或者说高库存，只是转型期的外在表征。阵痛期有多长，取决于改革的力度和深度。

据说，为化解楼市的库存，有关部门已经储备了一些政策，具体措施不日将出台。相信媒体朋友又会称之为新一轮的房地产救市。名称并不重要，很多人想问的是，房地产可能不是库存严重的行业，更没有到全行业亏损的程度，为什么单单要救房地产？

有观点认为，房地产调整和产能过剩拖累了经济增长。已经不是第一次看到这类观点。早在2004年，社科院有位叫易宪容的研究员，就提出了一个大胆的观点，房地产绑架了中国经济。异曲同工。

房地产与经济之间的关系，应该不是单向度的。房地产的繁荣，固然是推动经济增长的重要力量，但经济若严重下滑，房地产想一骑绝尘，恐怕也很难。再多论证徒添口水。

但房地产的产业链漫长，能带动一大批相关产业，也是眼见的事实。譬如钢铁和水泥，房地产显然是它的主要客户。不过，你要是说钢铁水泥完全依赖于房地产也未必令人信服，因为2012年、2013年房地产还是一片荣光时，这几个产业已经步入高库存的泥淖了。

GDP是增长6.9%还是6.8%，并没有那么重要，譬如，你的老板从来没有说要根据GDP的增幅来发放你的薪水；但数字隐含的经济和社会意义，却不可轻忽。从宏观方面说，到2020年实现GDP比2010年翻番，就需要好看一点的数字。

从现实层面看，很多朋友跟我一样，有一种急切心理，就是希望改革更快一点。但是，我国的国情决定了，深化改革需要稳定的社会和经济环境。有段时间，有的经济学者担心GDP下滑失速，就是与此相关。

不管你怎么骂房地产，实践证明，它既是经济的助推器，也可以充当经济的润滑剂。如果不摆脱对房地产的过度依赖，发展方式的转型和结构调整就是空话。但硬币的另一面是，在稳增长方面，房地产仍然是现阶段的重要抓手。

化解房地产的高库存，不应再简单地刺激投资。有论者沿用“供应侧”的说法，提出要改善房地产供应。原因是目前很多地方的商品房库存是结构性的。这不失为良好的策略选择。但另一方面，还可以在需求端想办法。据说，棚改将从住房安置改为以货币安置为主，就是在创造需求。此外，存量房交易环节减税也有助于激活需求。