债券市场的功能有哪些

2017-02-14

债券市场的功能

我国政府和企业先后发行多批债券，为弥补国家财政赤字和国家的许多重点建设项目(如能源、交通、重要原材料等重点建设项目以及城市公用设施建设)筹集了大量资金。

纵观世界各个成熟的金融市场，无不有一个发达的债券市场。债券市场在社会经济中占有如此重要的地位，是因为它具有以下几项重要功能：

1、融资功能。债券市场作为金融市场的一个重要组成部份，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。我国政府和企业先后发行多批债券，为弥补国家财政赤字和国家的许多重点建设项目(如能源、交通、重要原材料等重点建设项目以及城市公用设施建设)筹集了大量资金。

2、资金流动导向功能。效益好的企业发行的债券通常较受投资者欢迎，因而发行时利率低，筹资成本小;相反，效益差的企业发行的债券风险相对较大，受投资者欢迎的程度较低，筹资成本较大。因此，通过债券市场，资金得以向优势企业集中，从而有利于资源的优化配置。

3、宏观调控功能。一国中央银行作为国家货币政策的制定与实施部门，主要依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控。其中，公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量，实现宏观调控的重要手段。在经济过热、需要减少货币供应时，中央银行卖出债券、收回金融机构或公众持有的一部分货币从而抑制经济的过热运行;当经济萧条、需要增加货币供应量时，中央银行便买入债券，增加货币的投放。

信用风险让债市“优胜劣汰”配置功能充分发挥

近日，债券市场的信用违约事件继续发酵，不少基金在一季度报披露后第一时间声明“已经抛售了相关债券”。对此，华福基金固定收益总监陈博亮(具有8年投资交易与策略研究经验，熟悉固定收益、衍生品等金融产品全条线业务)在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，正是信用风险的存在，才使得债券市场能够充分发挥“优胜劣汰”的资源配置功能，部分投资机构基于“审慎”考虑，对信用债回避或抛售已略超理性状态，需要给予关注。

债券市场需要“优胜劣汰”

对于当下的债券市场信用风险所引发的市场恐慌情绪，陈博亮对《证券日报》基金新闻部记者表示，“风险和收益是一体两面、相伴相生的事物，我们应该以客观、开放的态度看待近期市场上发生的信用违约事件。信用风险在任何一个债券市场中都存在，并通过市场机构的风险评估、数量定价、投资交易，形成了信用利差，是债券整体收益的组成部分。”他说，一方面，信用风险的发生会降低债券的估值，甚至伤及本金的兑付。但另一方面，不同债券信用风险的高低差异导致不同的信用风险补偿，从而形成各异的债券收益率变化。可以说，正是信用风险的存在，才使得债券市场能够充分发挥“优胜劣汰”的资源配置功能，同时能够满足不同风险偏好投资者的多样化投资需求。

强化业务精专信评力量

基金公司如何规避“踩雷”事件?现行的评级体系是否需要改进呢?

对于《证券日报》基金新闻部记者提出的疑问，陈博亮表示，我国的信用评级体系经过多年发展，经过了市场的长期考验，发挥了较好的参考价值。但当前中国经济正处在调结构、促转型的关键时期，一方面各种新经济、新领域企业层出不穷，另一方面传统经济则面临产能淘汰、转型、升级等深刻变革，各类企业的生存状态较以往发生了巨大变化，从而出现了部分高评级债券超预期违约的情况。针对上述情况，如何在新形势下调整信用评价体系及信用评级模型，并使之更加契合当前风险收益特征，或是评级机构需要重点思考的问题。

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