债务融资的约束是什么

债务融资(Debt Financing)指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支，个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。下面由小编为你介绍相关法律知识。

债务融资的约束是什么?

债务融资对经理人的约束主要表现在以下四个方面：

(1)公司的债务融资会降低公司投资能力，控制其无限的投资冲动，保护投资者利益。当公司有较多经营盈余时，股东一般希望能将盈余资金以股息的形式返还，而经理人一般愿意用来投资。即便在投资机会较少时，经理人也希望去兼并和收购扩张，以增加自己的控制权。但从股东的角度看，这种支出是低效的。在这种情况下，公司有债务负担，债务支出减少了公司的现金流量，从而降低了经理人从事无效投资的选择空间。

(2)债务约束加重了公司破产的可能。在有些情况下，让公司破产可能更有利于投资者的利益。但经营者一般不愿意让公司破产。在这种情况下，如果存在硬的债务约束，债权人就可以依照破产法对公司进行破产清算。

(3)债务融资限制公司在无效投资方面的作用与公司的行业特征有关。一般说来，处于新兴产业的公司的债务比已经处于成熟行业中的公司低，因为成熟行业的投资机会相对较少，这些公司在长期经营中又积累了较多的盈余资金，负债在限制公司无效投资方面的作用比较弱。而对那些处于新兴行业中的公司来说，其价值主要在于未来的增长机会，近期内可能没有足够的当期收益来还本付息，在限制公司无效投资方面的作用 较强。

(4)债权人很容易观察到公司过去偿还贷款的记录。公司偿还贷款的记录越好，公司进一步获得贷款的成本就越低。这就鼓励了公司良好经营和保持较好的还款记录。

总之，债务会迫使经理将企业现金的收入及时分配给投资者而不是自己挥霍;债务还会迫使经理们出售不良资产及限制经理进行无效但能增加其权力的投资;当债务人无力偿债或企业需要融资以偿还到期债务时，债权人就会根据债务合同对企业的财务状况进行调查，从而有助于提示企业的信息并更好地约束和监督经理。

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区别

债务融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金，股权融资是指主要通过发行股票的方式融入资金。 债务融资需支付本金和利息，能够带来杠杆收益，但是提高企业的负债率;股权融资不需还本，但没有债务融资带来的杠杆收益，且会稀释控制权。

比较

融资企业债务融资一般有银行贷款和企业债券两种形式。作为企业债务融资的重要工具，企业债与银行贷款在筹资成本与综合影响方面存在较大的差异。若企业拟债务融资规模较大、期限较长，则选择发行企业债比银行贷款更具优势，具体比较分析如下：

1、、筹资成本比较分析就企业债券而言，其筹资成本主要包括付给投资者的资金利息和与发行有关的费用(包括承销、评级、公告、法律 咨询、托管、评估审计等各项费用);对银行贷款而言，其筹资成本主要是支付给银行的利息及借贷手续费。但由于企业债的发行利率普遍采取的是固定利率，在债券存续期内保持不变，有利于公司锁定筹资成本;而银行贷款实行的是浮动利率，在债务存续期内随着基准利率的上浮而上浮，且上浮可能性很大，未来最终实际筹资成本有可能大于发行企业债的筹资成本，不利于公司锁定筹资成本。因此，从排除未来基准利率上浮的风险、锁定公司筹资成本的角度出发，公司发行企业债比银行贷款更具优势。

2、综合比较分析2005年以来，国务院已明确提出要大力发展企业债券市 场，促进间接融资向直接融资的转变。企业债券作为一种债 务性融资工具，将是发展直接融资的重要突破口，即鼓励企业通过发行债券融资来代替原有的银行贷款，我们预计在这个转变过程中，将有大量的银行贷款为企业债券多替代。而且，随着企业成本意识不断增强，直接融资受到越来越多企业的认可和青睐，同时，随着债券机构投资者队伍的不断壮大，债券市场呈现出供需两旺的局面。

综上所述，企业债券融资的规模大、期限长而且可以锁定成本，日渐成为大型基础设施建设项目的重要融资方式之一;其次，发行企业债券还可以为公司拓展一条崭新的融资渠道， 改善财务结构，避免单纯依赖银行贷款所带来的财务风险; 最后，发行企业债券也是确立公司良好企业形象、提高企业知名度的捷径，将奠定公司今后在资本市场持续融资的坚实基础，也将成为企业借力债券市场促进自身发展的典范。因此，发行企业债是市政基础设施建设类公司目前债务融资的最佳选择。