中国橡胶期货行情分析

2017-03-08

中国橡胶期货行情

中国期货市场开盘橡胶、黑色系涨幅居前：主力合约中橡胶涨3.3%，热卷、铁矿石、螺纹钢涨近3%，塑料、锰硅、焦炭、焦煤、PVC、沪镍、沪铜、沪铝、玉米涨超1%，郑煤、沪铅、菜粕、豆粕等上涨;白糖、沪锌、郑棉下跌。

中国期货橡胶供给行情分析

受天气影响阶段性短缺频现，关注外围供应端变化

1、从国内供应端来看，不同地区的产品不同，受天气影响的程度亦不同。云南地区受“拉尼娜”较大，今年气温偏低，雨水偏多，橡胶的整体产量在下滑;今年已经停割一个月，未来不排除今年提前停割的可能。预计9月底云南雨季结束，可以开始继续供胶。截至目前杯胶及烟片供应量同比去年减少3%左右，而胶农更倾向于直接销售胶水。而海南地区今年8月后产量较大，但是后期减产可能性较大。而且海南地区还生产浓缩乳胶，胶农会根据其和标的胶的利润率灵活的在两种产品中进行转换。

2、从海外供应端来看，不同国家的产量和库存差异明显，未来供应高峰的压力并未释放。今年泰国气候异常明显，上半年干旱导致延迟开割，下半年开始降雨频繁，导致胶水产量无增量，据目前气象情况分析，泰国今年10月、11月出现洪水的概率是非常大的。虽然产量并无增加，但今年是泰国去库存大年，泰国政府抛储或会产生影响，但其价格依然坚挺，后续需要继续关注。而印尼政府对出口限制严重(穆斯林国家)，目前国内大厂在印尼的原料库存堆积严重，亟需化解，本年度印尼高产期延迟，原料及成品库存不断累积，目前其国内轮胎商在需求低迷的状况下订单萎靡，需要转销中国市场。售1吨印尼胶的利润应该在在1吨泰标的数倍以上

3、整体来看，2016年度橡胶的供应改善明显，剪刀差明显缩小。9月份市场在炒作拉尼娜天气的预期，泰国原料价格坚挺。海外工厂泰国原料库存偏低，预售订单量较低，同时印尼库存压力巨大。未来国内橡胶供给端改革进一步强化。

天然橡胶期货行情分析

在期货市场上，套利投资是稳健型投资者偏好的投资形式。尤其在天然橡胶等较活跃的期货品种上，这种模式更受青睐。跨期套利需掌握合适时机。

上海期货交易所的天然橡胶合约套利分为跨期、跨市和期现套利。所谓跨期套利，指通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约，同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约，然后在有利时机将这两个合约进行实物交割或对冲平仓而获利。由于天然橡胶期货(下称天胶期货)的价格波动强烈，当期货价格大涨大跌时，不同交割期的合约会出现不同幅度的涨跌，价差变化甚大，因此可进行套利操作。

期货分析师表示，跨期套利可分为对冲平仓式和实物交割式两种形式。一般说，影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素，包括买入合约价格、卖出远期合约价格、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-资金利息-增值税-交割费。

世界上的天胶期货品种主要集中在亚洲，其中有日本的东京工业品交易所(TOCOM)、中国的上海期交所、新加坡的SICOM及马来西亚的KLCE期交所。目前国内关注较多的主要是

TOCOM天胶价格。由于TO-COM的交易时间比上海期交所早一个小时，这就为实现跨市套利交易提供了可能。

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