债券内在价值的计算

2017-03-10

债券内在价值的计算步骤

(1)计算各年的利息现值并加总得利息现值总和;

(2)计算债券到期所收回本金的现值;

(3)将上述两者相加即得债券的理论价格。

债券内在价值的实例分析

例某种债券的面值是1000元，息票利率是9%，要求的债券收益率为11%，债券到期日为20年，该债券的每年利息额是：

1000×0.09=90

各年利息的现值总和是：

90×7.963(年金现值系数)=716.67

到期本金的现值是：1000×0.124=124

该债券的内在价值等于：

716.67+124=840.67

在本例中。要求的债券收益率高于息票利率，因此债券的内在价值低于它的面值。

例某种债券的面值是1000元，息票利率是10%，要求的债券收益率为8%，债券10年到期，该债券的每年利息额是

1000×0.1=100

各年利息的现值是：

100×6.710(年金现值系数)=671

到期本金的现值是：

1000×0.463=463

该债券的内在价值是：

67l+463=1134

在本例中，债券收益率低于息票利率，因此债券的内在价值高于它的面值。

债券内在价值的大小是投资人决策的依据，当债券的内在价值高于它的市价时，投资人倾向于购入，反之，该债券就会被视为不理想的债券。在判断债券的理想程度时，通常要计算内在价值减报价后的净现值，视净现值大小为决策依据。

例某种债券的面值是50000元，息票利率是10%，8年到期，报价为98。如果投资人希望得到11%的收益率，该债券理想否?债券的内在价值是：

5000×5.146+50000×0.434=47430

债券的报价价格是：

50000×0.98=49000

净现值等于：

47430-49000=-1570

净现值为负数该债券是不可取的，除非报价降到94以下。此时的净现值是：

47430-50000×0.94=430(元)。

债券内在价值的决定因素

1)债券的期值;

(2)债券的待偿期;

(3)市场收益率：

债券转让的理论价格取决于它的期值、待偿期限和市场收益率三个条件。

在这三个条件中，期值是已定的，待偿期是已知的，因此，只要给出市场收益率，便可计算出债券的理论价格。债券的转让价格和市场收益率成反比关系，即市场收益率上升，则转让价格下跌;市场收益率下降，则转让价格上涨。

需要指出的是，虽然从理论上讲，债券的内在价值决定转让价格，但并不一定是转让市场上的实际成交价格，而债券实际价格的形成还要受到交易成本、供求状况等一系列因素的影响。

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