有关债券方面的题

2017-02-24

有关债券方面的题有没有难到你了呢?小编今天特地具了一些案例,希望你们看了之后都有所帮助吧。

债券题案例一:关于债券计算题

1,2006年6月1日,王某购买了一份面值1000元,票面利率10%,期限2年的债券,债券利息在2007年6月1日和2008年6月1日分两次支付,2007年6月1日市场上的利率是12%,请问:

(1)王某在2007年6月1日领取了利息后,该债券的市值是多少?

(2)如果王某在2007年6月1日领取了利息后,于当日出售该债券,则这1年内王某持有该债券的实际收益率是多少?

(3)如果王某持有该债券到2008年6月1日,其持有该债券的实际收益率是多少?此时该收益率是否受市场利率波动的影响?

2,一张90天的国库券面值100元,贴现收益是3.55元,请计算该国库券的发行价格、贴现收益率和等价收益率(贴现收益率和等价收益率均需要换算成年收益率)。

答案

答:(1)此时,该债券的市值是指2008年6月1日收到的1000元本金和100元利息贴现到2007年6月1日的数值,即(1000+100)/(1+12%)=982.14元。

(2)王某持有该债券的实际收益是在2007年6月1日收到100元利息,然后按照982.14的价格卖出股票,设持有该债券的实际收益率R1,则:(100+982.14)/(1+R1)=1000,解得R1=8.214%.

(3)王某持有该债券到2008年6月1日,设其持有该债券的实际收益率为R2,则

100/(1+R2)+(1000+100)/ [(1+R2)×(1+R2)]=1000

解得,R2=10%,

该收益率不受市场利率的波动。

债券题案例二:

2001年长江三峡工程开发总公司债券发行案例

中国长江三峡工程开发总公司(简称“三峡总公司”)是经国务院批准成立,计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业,是三峡工程的项目法人,全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂——葛洲坝水力发电厂,今后还将按照国家的要求,从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。

【案例背景】

发行人最近三年的财务状况

1.主要财务数据及指标: 单位:万元

项 目 1998年 1999年 2000年

1.净利润 20,828 38,105 50,130

2.资产负债率 45.37% 48.08% 49.38%

该公司财务状况较好,净利润的增长速度较快,资产负债率也较理想,最高也未超过50%。(我国大多数企业的资产负债率在30%-40%)

2.经审计的最近三年财务报表 (1998年 1999年 2000年略,请同学们自己查阅)

本期债券的基本事项(目前最能反映发行债券的创新,很有特色)

(1)债券名称:2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券

(2)发行规模:人民币50亿元整

(3)债券期限:按债券品种不同分为10年和15年。其中10年期浮动利率品种20亿元,15年期固定利率品种30亿元。(此点很有创意:第一,时间长,15年,创造了中国企业发行债券的年限纪录;第二,一批债券有两个期限,投资者可以有一定的选择区间;第三,一批债券有两种利率制度。所以,此案例很有代表性)

(4)发行价格:平价发行,以1000元人民币为一个认购单位。

(5)债券形式:实名制记账式企业债券,使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证。

(6)债券利率:本期债券分为10年期和15年期两个品种。10年期品种采用浮动利率的定价方式。15年期品种采用固定利率方式,票面利率5.21%利率。

债券题案例三:

这是一个免疫与再平衡的例子。假定一个资产组合管理者有一个期限7年,金额为19487元的负债,其现值10000元。现在希望通过持有3年期零息债券和永久年金(每年付息一次,票面利率10)对其负债的支付进行利率免疫。计算(1)如何分配资金在两只债券上面,才能实现免疫策略(2)到了第二年,利率没有改变,此时是否需要再平衡(3)到了第二年,利率下降为8,如何平衡。

(1) 计算得到期收益率10%,永久年金的久期1.10/0.10=11年,零息票债券久期为3年。负债久期为7年,为了达到免疫要求,设零息债券权重w,永久年金的权重1-w:w*3+(1-w)*11=7得到w=0.5.总共10000元中,零息债券和永久年金各投资5000元。

(2) 第二年收益率没有改变,但资产和负债的久期已经不匹配了,需要再平衡。零息债券现在的久期是2年,永久年金的久期仍是11年,负债久期为6年。为了达到再平衡,资产组合的构成权重应满足:w*2+(1-w)*11=6得到w=0.5556

(3) 零息债券现在的久期2年,永久年金的久期是13.5年,负债久期为6年。为了达到再平衡,资产组合的构成权重应满足等式:w*2+(1-w)*13.5=6得到w=0.6552

问:

(1)收益率10,久期分子1.10,怎么算出来。为什么要除0.10。为什么设为w和1-w

(2)为什么是2年11年6年

(3)为什么是2年13.5年6年

1)永久债券的久期=(1+k)/k,计算公式是这样的,具体推导可以参考有关资料。

因为采用免疫策略,故用零息债和永久债来匹配负债,也就是零息债和永久债组合的久期与负债的久期(7年)相等,即3*w+11*(1-w)=7 .

w是指零息债在组合中的比例(权重),(w<0)剩余的(1-w)就是永久债的比例。

(2)在上述免疫完成后,过了一年,到第二年,负债期限变为6年,零息债期限变为2年,永久债期限到永远,久期仍为11年。故免疫策略需要重新平衡。

(3)利率降为8%后,按照上述公式计算的永久债之久期为(1+0.08)/0.08=13.5年,零息债到期期限2年,久期也是2年;负债期限6年,久期是6年。免疫策略需要重新平衡。

更多相关阅读

最新发布的文章