地方政府债券市场发展的路径选择

目前，我国地方债务主要面临经济风险和治理风险。其中，经济风险整体可控，治理风险更为突出。下面由小编为你分享地方政府债券市场发展的路径选择的相关内容，希望对大家有所帮助。

推进地方政府债券市场发展的路径选择

进一步完善地方政府债券法律制度体系。短期内要落实《预算法》和国务院有关文件中关于地方政府举债的规定，并以此为基础出台实施细则。中长期应制定地方政府债券的行政法规，依法对地方政府债券进行体系化规范。

建立中央统驭的地方政府债券发行管理体制。在中央政府层面，要明确中央政府的审批权，并逐步过渡到用量化规则来控制债券发行规模。在地方政府层面，应将债券发行全面纳入预算管理，由地方人大进行审批，并负责审查和监督。同时，要建立专门的债券发行管理部门和外部审计机制。未来应推行地方政府综合财务报告制度，并引入有效的社会监督机制。

建立完善的地方政府债券市场运行机制

一是合理扩大地方政府债券发行主体，逐步拓展地方政府债券发行主体至省会城市或其他下辖市。同时，可统一依托现有政府债券成熟高效的发行平台，实现地方政府债券的市场化、便利化、区域化发行。中长期，探讨实现发行日集中管理，并逐步引入续发行机制。

二是不断扩展地方政府债券投资者基础。应提升非银行投资者的持有比例，支持长期投资者购买地方政府债券。此外，应配合金融市场对外开放进程，引入更多境外投资者。

三是丰富地方政府债券品种。在发行期限方面，可进一步考虑发行期限为10年以上甚至30年的债券，使债券偿还期限与项目建设周期更加匹配。在利率品种方面，未来可考虑发行与市场利率挂钩的浮动利率产品。

四是建立多元化的地方政府债券交易市场。应考虑将地方政府债券引入柜台市场，降低地方政府债券的融资成本;条件成熟后可在区域性市场挂牌，吸引债券发行所在地的当地居民参加。

五是实行地方政府债券集中统一托管体制。从利于债券市场长远发展角度出发，为形成稳定清晰的价格基准，促进市场高效运行，应实现地方政府债券统一托管。

建立完备的地方政府债券风险控制体系

建立市场化的约束机制。其一，应综合考虑我国的实际情况，建立以债务率、新增债务率和逾期债务率为核心的风险预警机制。其二，在建立严格的地方政府债券偿还管理机制的基础上，设立适度规模的偿债准备金，完善偿还保障机制。其三，建设基于XBRL分类标准的地方政府债券信息数据库，并通过统一的信息披露平台集中发布，提高信息披露的格式化、专业化水平。

形成多样化的违约救助安排。应根据“瀑布”原则，依次采用多个层次的措施，建立完备的地方政府债券违约预案。可借鉴国际经验，尝试建立地方政府债券信用保险机制和地方政府担保基金，探索建立市场化的地方政府债券信用增进机制。

完善地方政府债券市场配套制度安排

要稳步推进财政体制改革。进一步核定各级政府间的财权与事权，并逐步完善地方债务全口径预算报告制度。地方政府也要合理开辟新税源，为发债提供稳定、可持续的偿债基础。

落实税收、政策工具、风险权重等政策支持。要实现地方政府债券利息免税政策制度化、常规化，维持稳定可预期的低利率环境，推动实现地方政府债券作为央行公开市场操作工具和国库现金管理工具，并合理确定商业银行投资地方政府债券的风险权重政策。

改进地方政府投资体制。首先，应加强项目审计管理，地方人大要履行好项目审计、监督职责;其次，应适当归并资金专户，加强应用债务管理和现金管理工具，推广地方国库现金管理;再其次，应多发挥市场力量，引入社会资本参与地方项目建设;最后，对于个别项目可考虑以资产支持证券的形式进行替换。

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