如何炒债券

之前一直准备给大家分享一下我们散户如何做债券投资，今天小编整理的一些关于如何炒债券的相关资料。供你参考。

如何炒债券

我们这里说的债券，主要是指在交易所里可以用股票账户交易的债券，特别是指企业债。因为除了交易所债券外，更大的一个市场是银行间的债券，这个市场一般不针对小散开放，最近刚刚面对个人开放了市场，也是需要年收入50万，资金300万以上的，估计在散户中占比不到5%，这里就不展开讨论了。

在交易所债券中，我们重点又只讨论企业债，国债因为收益率太低放弃了，还有一类特殊的债券是可转债，因为特性不同，也不在这里讲解了。

现在交易所的企业债，有两大类，一类是普通投资者可以买的，还有一类是仅仅为合格债券投资者才能买的，所谓合格的条件，是需要300万交易所里的资产，而且这些债券基本上都是亏损债，我们这里也不展开讨论。

炒债券有什么方法

“净价报价，全价交易”。

举个例子，如果一个债券的票面利息是7.3%的，那么每天有0.02%的利息，债券一般的面值是100元(当然也有提前还部分的债券，名字前面用PR代表)。那么每天的利息就是0.02元。如果这个债券是每年2月14日付息的，那么你在2月15日买入的话，如果你看到卖一价是100元，你主动买入成交了，实际交割的价格是100+0.02*2=100.04元，这个0.04就是两天的利息。那可能有人问我不是吃亏了吗?其实没吃亏，如果你卖出的时候，买家一样要付息给你，我们假定你在2月16日卖出(其实债券还是一个T+0的品种)，那么你得到的是100+0.02*3=100.06，不算佣金，看起来平进平出，但世界上你赚了一天的利息。说起利息，还要提醒一点，我们小散一般情况下千万不要在付息那天持有债券，因为按照规定要扣除利息的20%，而且不是你赚到利息的20%，是一年利息的20%，比如上面举的例子，某个债券的票面利息是7.3%，在平时都不用付税，但到了付息这天，持有者要扣除20%*7.3%=1.46%的税，但你不用着急，一般我们都会在付息日前卖出，换入其他的债券，那么你可能又要问了，有这样的傻子来接盘吗?不用多虑，因为机构的扣税是算整个企业的所得税的，所以他们不用交这20%的利息税，所以到时候自然会有机构来接盘的。

炒债券如何进行买卖

债券有个非常重要的指标叫ytm，中文意思就是到期收益率。也就是你持有到期的收益率。这个收益率是用现金流量法计算的复利，计算公式比较复杂，这里不展开细讲了，在excel里我们常用xirr或者yield函数来计算。

首先是两大类：税前ytm和税后ytm，这个税就是扣除20%的所得税，考虑到可以避税，我们一般看税前的ytm。那么在同样税前的ytm里面，经常会看到不相同的两个数据，这就是很多债券提供的回售期的YTM和到期的YTM。所谓回售，就是在到期前给了债民一个选择，可以持有到期，也可以在回售期提前回售给企业。这样就多了一个兑现的机会了。

所以最简单的债券轮动，和分级A一样，都是按照ytm进行轮动的。但和分级A有个最大的不同，绝大部分分级A都是永续的，而绝大部分债券都是有到期的。所以轮动的策略还是有差异。在进一步轮动前，我们还要引进一个概念：修正久期，这个修正久期在集思录等网页上也提供实时的数据，大家会发现这个修正久期和到期年数有的类似，但又不是线性的。修正久期的定义比较拗口，而且计算非常复杂，我还是举个例子来说明:如果一个债券当时的修正久期是3，第二个债券的修正久期是2，ytm都是6%，那么如果因为价格(全价)上涨导致ytm跌到5%了，前一个修正久期为3的就涨了3%，后一个修正久期为2的就涨了2%，如果ytm跌到4%，那么前一个修正久期为3的就涨了6%，后一个修正久期为2的就涨了4%。所以可以简单的把修正久期当作一个价格杠杆。这种ytm跌N，价格涨了N*修正久期的现象我们在操作债券的时候可以充分利用，也就是说，如果利率下行阶段，我们可以持有高久期的债券，充分享受这类似的杠杆效应，在利率上升阶段，我们可以只有低久期的债券。通俗的说，利率跌，持有长债;利率涨，持有短债。

另外大家还经常看到有个名词，叫债券的骑乘效应，什么叫骑乘效应呢?首先我们看存款利息，同样是年化利息，存三个月、一年、两年都不一样，原则上存的时间越长，年化利息越高，举个例子，假定市场上认可两年的ytm是6%，一年的是5%，那么我们买了两年的债券，如果持有两年到期，那么年化收益率就是6%，但如果你持有1年后卖出，因为剩下一年的ytm只有5%了，那么你持有前一年的收益率肯定不止6%，假定修正久期是1.5，那么一年的收益率就是1.5%+5%=6.5%，超过了原来6%的收益。

当然债券还有风险，但我们不用象研究股票那么去研究债券，再好的债券，到期还是还你100元加上利息。按照我的统计，目前真正实质性违约的交易所债券在好几千个里还没出现，其安全性远远高于目前的P2P，而几个有可能违约的债券，几乎无例外的都是亏损企业，而债券规定亏损一年普通投资者就不能购买了，亏损两年停牌，所以只要坚持一个原则，坚决不买亏损债券，你想买到违约的债券都很难。

另外企业债券我们一般看两个指数，净价指数是399481，全价指数是000013。

炒债券要买什么债券合适

其实看399481年线，从14年开始已经连续涨了2年多了，再要涨也比较困难了，只是和分级A相比目前有价格优势，为了安全期间，目前的买债策略是尽可能买短债，最好是回售期或者到期不到一年的债券，在这个前提下尽可能买高ytm的债券，具体的说127053(15天瑞01)和122798(11泰矿债)相对来说比较合适，特别是127053，明年1月15日可回售，10个多月，2月15日ytm高达11.92%，122798到期短(回售期今年6月22日)，但对应的ytm9.87%。因为有上面说的骑乘效应，所以不到一年的年化收益率肯定会超过11.92%和9.87%的。虽然两个债券各有对应的风险，但如果一点风险都没有，也不会有如此高的ytm了。相对来说，122798的成交量过小，还是127053比较合适。

小编温馨提示：：投资有风险，买债需谨慎。